过去五个交易日（1128-1202）沪深300涨2.52%，建材（中信）涨1.74%，新能源及新材料品种涨幅较好，消费建材中估值偏低的品种涨幅亦较好。个股中，金晶科技、扬子新材、中旗新材、志特新材、金刚光伏涨幅居前。

　　我们认为专精特新中小企业中的上市公司基本符合细分子行业龙头或大行业中差异化竞争龙头的特征，后续有望体现较好的成长性。目前Wind专精特新指数涵盖了主要的上市专精特新小巨人企业，共711家，其中我们筛选出与建筑建材相关的公司共23家，市值在50亿以上公司有10个，主要为材料类企业，涵盖碳纤维、耐火材料、装饰材料和新能源材料等多个门类。

　　1125-1201一周，30个大中城市商品房销售面积达到294.8万平方米，近三周环比连续回升，同比降幅相对于11月上旬也有所改善，但总体仍处于下行状态。11月我们统计的12个代表城市二手房成交面积同比增长12.6%，已连续4个月实现正增长，但增速较上月有所回落。我们认为11月地产数据可能也受到了各地疫情散发的影响，在当前政策不断发力情况下，房屋成交后续有望回暖。

　　我们认为今年以来建材需求端恶化的主要原因是地产资金链吃紧下大B端需求的快速下行，明年若保交楼政策发挥效用，竣工端B端建材或呈现较高弹性，C端基本面改善弹性或小于B端。中长期看，在二手房、存量改造需求带动下，C端有望呈现稳健增长态势，但B端或仍面临中长期下行的可能。从弹性角度，我们预计此前受大B端影响较大的二线龙头，明年收入端改善弹性或更大。

　　消费建材基本面及预期或进入反转通道，新能源品种成长性有望持续兑现1）消费建材21FY/22Q1-3受地产景气度、资金链，以及大宗商品价格持续上行带来的成本压力影响，当前上述因素有望逐步改善，地产政策改善趋势明确，Q4起有望进入基本面改善通道。中长期看，龙头公司已经开启渠道变革，规模效应有望使得行业集中度持续提升，消费建材仍然是建材板块中长期优选赛道；2）新型玻璃、碳纤维等新材料面临下游需求高景气和国产替代机遇，龙头公司拥有高技术壁垒，有望迎来快速成长期；3）当前玻璃龙头市值已处于历史较低水平，随着行业冷修提速，行业基本面或逐步筑底，光伏玻璃有望受益产业链景气度回暖，而电子玻璃有望受益国产替代和折叠屏等新品放量；4）塑料管道板块下游兼具基建和地产，基建端有望受益市政管网投资升温，地产端与消费建材回暖逻辑相似；5）水泥有望受益于后续基建和地产需求改善预期，中长期看，供给格局有望持续优化；6）玻纤需求端受风电、海外等下游带动，供给侧增量有限。

　　风险提示：基建、地产需求回落超预期，对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响；新材料品种下游景气度及自身成长性不及预期；地产产业链坏账减值损失超预期。