地产景气度继续筑底，9月百强房企新房销售增速边际改善，关注旺季新房销售改善持续性及幅度，关注二手房交易量价改善前景。“城中村改造”稳步推进，住建部近期明确“分三类实施”，已入库项目162个，关注微观项目落地推进节奏及配套政策支持力度。

　　投资选择方面，建议继续围绕两条主线）与地产需求关联较弱的新材料/新应用领域，结合估值及公司成长前景/阶段催化等，建议关注山东药玻、江河集团、鲁阳节能、三维化学、中材科技，同时建议关注中国巨石、福莱特、赛特新材、中复神鹰等；2）地产链条，数据催化/政策催化短期或可持续期待，建议首选消费建材细分板块，建议关注北新建材、东方雨虹、伟星新材等白马标的及东鹏控股、蒙娜丽莎、亚士创能、兔宝宝等估值或有较大修复空间标的。

　　地产高频数据：截止10/08,30大中城市商品房累计成交面积增速边际继续承压；土地成交溢价率周环比有一定改善，但土地成交市场总体较为冷清。截止10/08，全国城市二手房挂牌量指数周环比回正，挂牌价格指数仍疲弱。

　　玻璃数据：光伏玻璃库存周环比上升（截止10/12,重点企业库存天数17.88天，周环比/月环比/年同比分别+0.61/-1.35/-2.89天）。浮法价格周环比延续小幅改善，库存水平有所提高（截止10/12,重点生产企业库存4,001万重箱，周环比/月环比/年同比分别+19/+91/-2136万重箱），交投暂平稳。

　　玻璃纤维数据：景气持续筑底，交投偏弱，粗纱价格近期有一定压力（截止10/13，粗纱代表品种单吨均价3,350元，周环比/月环比/年同比分别为-1.5%/-1.5%/-20.1%），9月末行业粗纱库存环比下降，绝对水平仍较高。

　　水泥数据：大部分区域价格环比小幅上涨，但行业景气度处于近年同期较低水平，关注涨价/降库持续性。截止10/13，全国水泥吨均价367元，周环比/月环比/年同比分别+0.3%/+2.0%/-21.4%；全国水煤价差均值281元，周环比/月环比/年同比分别-0.7%/-1.8%/-9.5%。

　　成本要素价格数据：原油价格近期波动加大，本周价格环比较多回升，关注后续变化；同时关注其他能源近期价格上涨持续性；纯碱价格本周环比回落，或有一定持续性，关注新增产能投放节奏及现货价格后续走势。

　　本周建材指数下跌3.9%，跑输沪深300指数3.2pct,细分板块涨幅水泥玻璃玻纤装修建材，本周涨幅分别为-3.1%、-3.3%、-5.0%；年初以来建材指数下跌13.1%，跑输沪深300指数7.7pct，细分板块涨幅水泥玻璃玻纤装修建材。建材指数PE_ttm处于近5年81.1%分位为19.3x，PB_lf处于为0.0%分位为1.34x。

　　本周北向持仓占比增加前三个股为东鹏控股、公元股份、箭牌家居；年初以来北向持仓占比增加前五个股为箭牌家居、公元股份、中国巨石、东鹏控股、塔牌集团。

　　风险提示：政策效果不及预期，地产需求景气改善弱于预期，基建投资低于预期，原材料价格大幅波动

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　　如果长期利率因期限溢价上升而保持较高水平，那么进一步加息的必要性可能会降低。不过，如果经济强劲是导致长期利率上升的原因，FOMC可能需要采取更多行动。

　　在新的一周，市场将关注美国零售等经济数据能否持续支撑美债利率，以及中东局势对风险偏好和油价造成的持续影响。除此以外，中国将公布第三季度经济活动数据，中国经济的修复成色或也能对全球风险情绪产生重要影响。

　　潘功胜：中国稳健的货币政策精准有力，加大逆周期调节力度，有力有效应对国内外风险挑战，巩固经济回升向好态势。

　　2022年，我国人口首次出现负增长，同时又是中国步入人口老龄化加速阶段的第一年，即中国第二次婴儿潮始于1962年，按国家对人口年龄段的定义，该年出生的约2500万人口已成为老年人口。

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　　当前中国出口复苏的成色较足，既受汽车等“新三样”的强劲带动，又有消费电子和纺织服装等传统产品的恢复，“一带一路”朋友圈范围的扩大亦有提振。结合基数判断，预计年内中国出口同比增速将进一步回升，11月至12月份单月同比增速有望转正，全年同比跌幅位于-3到-4%之间。

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　　在地产等稳增长政策的持续支持下，部分城市房屋成交回暖带动个人住房贷款投放增加，双节假期也带动居民短期贷款需求增加，可见居民的消费信心有所修复。同时，央行也指出房地产企业开发贷款投放回升明显，“三支箭”等政策支持下银行对房企的放贷意愿提升。

　　伴随下半年以来欧美通胀超预期、“控通胀”诉求强化，发达国家也在主动推动进口重新向需求水平回归，目前发达国家进口增速高基数下仍回升至-1.5%，是支撑我国出口压力有所缓和的主因。