封面观点：【建材方面】，一方面，继续等待城中村改造“宝刀”出鞘，随着合肥、郑州、南京等多地楼市进一步放松，交易量有望继续回升。另一方面，关注消费电子有关的材料，电子纱、utg玻璃、电子封装材料等。当前淡旺季转换，由于供给富余，周期建材的价格弹性仍然偏弱。短期高股息+三季报业绩弹性策略优先。【建筑方面】，继续关注“一带一路”峰会进展，推荐国际业务占比较高、国内顺周期的品种，标的包括中材国际、鸿路钢构等。

　　（1）“一带一路”主题机会贯穿全年，重视“设计+AI”“设计+城中村改造”。①“一带一路”：外交大年催化多，标的方面关注【中钢国际】【中材国际】【中国中铁】【北方国际】【上海港湾】。②新疆基建、西藏基建：投资景气突出，项目加快落地，关注【新疆交建】【青松建化】【西藏天路】【苏博特】。③水泥：关注PB显著偏低的【海螺水泥】、差异化龙头【华新水泥】。④粮食安全：“实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动”，粮仓+冷链新基建关注【中粮科工】。⑤AI+设计、城中村+设计：关注【德才股份】【华建集团】【华阳国际】。⑥建筑洁净室：关注标的【柏诚股份】【圣晖集成】【亚翔集成】。

　　（2）地产链继续“跟地走”，政策托底、结构性机会更重要。继续关注【伟星新材】【东方雨虹】【三棵树】【北新建材】【亚士创能】【兔宝宝】【蒙娜丽莎】【坚朗五金】，2020年后上市关注【箭牌家居】【奥普家居】【森鹰窗业】【王力安防】，港股关注【中国联塑】。

　　（3）玻璃：①浮法玻璃：本周国内浮法玻璃均价2117.24元/吨，较上周均价（2106.28元/吨）上涨10.96元/吨，涨幅0.52%。重点监测省份生产企业库存总量为3933万重量箱，较上周四库存增加23万重量箱，增幅0.59%，库存环比由降转增，库存天数约18.93天，较上周增加0.12天。②光伏玻璃：整体成交尚可，库存缓降。3.2mm镀膜主流大单报价27.5-28元/平方米，环比上涨7.84%，重点关注【金晶科技】【旗滨集团】【凯盛新能】，港股关注【信义玻璃】【中国玻璃】。

　　（4）“经济晴雨表”玻纤：粗纱：9月7日无碱2400tex全国均价3520.5元/吨，主流含税送到，环比下降0.96%。电子布价格维持稳定，7628电子布主流3.7-3.9元/米。关注【中国巨石】【中材科技】【长海股份】【山东玻纤】，关注【宏和科技】。

　　（5）国产替代新建材：①胶粘剂关注【硅宝科技】。有机硅DMC现货价为14760元/吨，环比上周上涨1420元/吨，同比去年下降4680元/吨，下游建筑胶（受益地产景气回暖）、光伏胶（硅料降价有利光伏装机量）、动力电池胶（提高单一客户渗透率、拓展新胶种如PAA胶）、硅碳负极等持续高景气。②碳纤维关注【中复神鹰】。本周碳纤维国产T700(12K)价格为145元/kg，环比下降15元/kg，同比-46.3%。③药用玻璃：看好中硼硅拉管良率提升、中硼硅模制瓶需求增长，重点关注【力诺特玻】【山东药玻】。

　　风险提示：基建项目落地不及预期；地产政策变动不及预期；原材料价格变化的风险。

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