封面观点：建材本周累计涨幅0.66%，主要是权重占比更大的水泥板块上涨。股息率和边际变化是出发点，短期来看，需求端基建稍有改善、地产仍然疲软，估计旺季提价幅度以 1~2 轮为主。水泥当中也有分化，西北地区基建相对强劲，以新疆和西藏为主，主要本地标的为【青松建化】、【西藏天路】；【华新水泥】成长性比较突出，海外和水泥+业务发展一马当先；【海螺水泥】在下行期，掌握水泥定价权的特征明显，股息率领先。另外，我们认为地产仍会给与政策支持，推动交易量上行，修复产业链信心。此外，本月金股【北新建材】拟收购嘉宝莉，有望在多元化再下一城，破解成长性难题。

　　开工高频跟踪第27 周：①二手房成交面积：本周（9.16-9.22）北京环比+7.94%/同比+4.74%；深圳环比-0.88%/同比+72.69%；南京环比+1.15%/同比+19.93%； 杭州环比+0.65%/同比+51.22%； 成都环比+10.23%/同比+63.8%；青岛环比+17.32%/同比+21.56%。②本周全国水泥市场价格环比+0.4%，华东(不含鲁)水泥出货率环比-1.25pct 至68.75%，华中环比持平为60.45%，华南环比+6.11pct 至66.67%，长三角库容比环比-1.33pct 至68.33%。③本周浮法玻璃重点检测库存环比2.52%。④沥青装置开工率为41.60%，环比上周下降3.7pct，同比去年下降4.6pct。

　　（1）“一带一路”主题机会贯穿全年，重视“设计+AI”“设计+城中村改造”。①“一带一路”：外交大年催化多，标的方面关注【中钢国际】【中材国际】【中国中铁】【北方国际】【上海港湾】。②新疆基建、西藏基建：投资景气突出，项目加快落地，关注【新疆交建】【青松建化】【西藏天路】【苏博特】。③水泥：关注PB 显著偏低的【海螺水泥】、差异化龙头【华新水泥】。④粮食安全：“实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动”，粮仓+冷链新基建关注【中粮科工】。⑤AI+设计、城中村+设计：关注【德才股份】【华建集团】【华阳国际】。⑥建筑洁净室：关注标的【柏诚股份】【圣晖集成】【亚翔集成】。

　　（2）地产链继续“跟地走”，政策托底、结构性机会更重要。继续关注【伟星新材】【东方雨虹】【三棵树】【北新建材】【亚士创能】【兔宝宝】【蒙娜丽莎】【坚朗五金】，2020 年后上市关注【箭牌家居】【奥普家居】【森鹰窗业】【王力安防】，港股关注【中国联塑】。

　　（3）玻璃：①浮法玻璃：本周国内浮法玻璃均价2118.02 元/吨，较上周均价（2117.24 元/吨 ）上涨0.78 元/吨，涨幅0.04%。重点监测省份生产企业库存总量为4032 万重量箱，较上周四库存增加99 万重量箱，增幅2.52%，库存环比增幅扩大1.93pct，库存天数约19.84 天，较上周增加0.91 天。②光伏玻璃：

　　整体交投平稳，场内观望情绪增加。3.2mm 镀膜主流大单报价27.5-28 元/平方米，环比持平，重点关注【金晶科技】【旗滨集团】【凯盛新能】，港股关注【信义玻璃】【中国玻璃】。

　　（4）“经济晴雨表”玻纤：粗纱：9 月21 日无碱2400tex 全国均价3520.5 元/吨，主流含税送到，环比持平，同比下跌14.46%。电子布价格维持稳定，7628 电子布主流3.7-3.9 元/米。关注【中国巨石】【中材科技】【长海股份】【山东玻纤】，关注【宏和科技】。

　　（5）国产替代新建材：①胶粘剂关注【硅宝科技】。有机硅DMC现货价为14920 元/吨，环比上周上涨160 元/吨，同比去年下降3780 元/吨，下游建筑胶（受益地产景气回暖）、光伏胶（硅料降价有利光伏装机量）、动力电池胶（提高单一客户渗透率、拓展新胶种如PAA 胶）、硅碳负极等持续高景气。②碳纤维关注【中复神鹰】。本周碳纤维国产T700(12K)价格为145 元/kg，环比持平，同比-46.3%。③药用玻璃：看好中硼硅拉管良率提升、中硼硅模制瓶需求增长，重点关注【力诺特玻】【山东药玻】。

　　风险提示：基建项目落地不及预期；地产政策变动不及预期；原材料价格变化的风险。米乐m6手机网页版米乐m6手机网页版