2023年上半年建筑材料行业整体承压，二季度环比有所改善。上半年建材行业营业总收入、归母净利润分别为3,711.72亿元、213.37亿元，同比分别下降2.92%、40.20%，行业归母净利润降幅高于营业总收入的降幅。二季度建材行业营业总收入、归母净利润分别为2,098.73亿元、166.57亿元，同比分别下降5.03%、25.73%，米乐m6手机网页版环比分别提升30.12%、255.87%，二季度各个板块业绩环比均有改善。

　　水泥：二季度业绩环比提升，静待景气底部反转。上半年水泥行业营业总收入、归母净利润分别为2,424.33亿元、101.12亿元，同比分别下降5.53%、52.30%。二季度水泥行业营业总收入、归母净利润分别为1,360.39亿元、91.51亿元，同比分别下降8.87%、33.12%，环比分别提升27.86%、852.28%，二季度为水泥的传统消费旺季，业绩环比改善较为明显。水泥行业底部区间已至，静待行业景气底部反转。

　　玻璃：上半年价格企稳回升，企业盈利持续修复。受益于“保交楼”政策，地产竣工回暖，上半年浮法玻璃需求有所恢复，出现阶段性量价齐涨。上半年玻璃行业营业总收入、归母净利润分别为263.09亿元、17.83亿元，同比分别增长13.99%、下降33.47%。二季度玻璃行业营业总收入、归母净利润分别为137.76亿元、13.34亿元，同比分别上升10.39%、下降7.32%，环比分别提升9.91%、196.69%。玻璃量价齐涨和成本中枢下移助力行业利润由亏转盈，企业盈利持续修复。

　　玻纤：价格持续磨底，米乐m6手机网页版二季度营收、归母净利润环比好转。上半年，行业营业总收入、归母净利润分别为246.98亿元、38.60亿元，同比分别下降12.70%、45.12%。二季度是玻纤销售的传统旺季，玻纤行业营业总收入、归母净利润分别为147.09亿元、23.13亿元，同比分别下降8.32%、41.71%，环比分别提升47.26%、49.50%。

　　消费建材：上半年行业营业总收入、归母净利润、毛利率均同比提升。上半年，装修建材行业营业总收入、归母净利润分别为777.32亿元、55.81亿元，同比分别提升4.58%、17.02%。上半年行业销售毛利率为25.67%，同比上升2.04pct。上半年房地产竣工端数据相对较为亮眼，米乐m6手机网页版为消费建材需求提供支撑。在行业面临挑战和压力的背景下，部分面向小B端、C端的消费建材龙头企业韧性凸显，中报业绩增速亮眼。

　　投资策略：维持建筑装饰行业“超配”评级。建议关注消费建材龙头企业东方雨虹（002271）、伟星新材（002372）、三棵树（603737）、北新建材（000786）；浮法玻璃龙头旗滨集团（601636）；具有规模成本优势的优质水泥龙头海螺水泥（600585）。

　　风险提示：下游地产行业波动的风险、原材料价格波动风险、基建投资增速不及预期的风险等。

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　　预计到2025年，中国的动力电池整体出货有望达到1730吉瓦时，而储能电池出货也整体有望达到560吉瓦时。

　　可选消费板块中，几乎所有细分行业净利润增速均出现明显改善，汽车行业营收增速改善幅度最大、休闲服务行业盈利增速改善幅度最大。

　　下半年关注非电需求回升下的炼焦煤个股机会。考虑到近期多地释放地产积极信号，其中四大一线城市逐一确认“认房不认贷”，叠加多家大行下降存量房贷利率，地产信心极大改善，也利于改善非电需求预期。动力煤淡季不淡持续性有待观察，非电需求逐渐进入旺季，预计9-10月双焦预期较动力煤更为乐观。

　　产业链利润重新向中游电池环节转移。分环节看，锂电池的业绩表现最好，2023H1归母净利润同比增长128.60%，增速领先。

　　我们认为自动化设备在后疫情时代优势明显，人口老龄化和人工成本增加将驱动制造业自动化生产转型提速。随着国产机器人替代进程加速，未来自动化设备仍具备较高成长性。2023Q2毛利率和净利率分别同比提升0.02pct、0.0.69pct，分别环比提升0.26pct、2.17pct。

　　根据中报业绩情况，轮胎板块表现亮眼，随着原材料价格的下行，轮胎板块盈利能力有望继续修复。

　　军工行业2023年二季度业绩增速开始回升。军工行业2023年上半年业绩增速开始回升。

　　涤纶长丝价格经过前期上涨后目前相对持稳，当前行业开工率相对高位、库存低位，但近期成本端上行导致价差收窄。

　　2023H1火电板块的业绩与盈利能力明显改善。2023H1火电板块（包括火力发电、热力服务、其他能源发电）实现营收6305.96亿元，同比增长8.44%；实现归母净利润303.12亿元，同比增长395.93%。

　　8月份，消费市场继续恢复，供求关系持续改善，CPI环比涨幅略有扩大，同比由降转涨。