8月30日-9月1日，北上广深住建局陆续发布全面实施认房不认贷的通知，核心一线城市认房不认贷政策正式落地。本周四（8月31日），央行、国家金融监督管理总局印发了《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》，首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例统一为不低于20%，二套不低于30%；二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率加20个基点。我们预计下半年总量政策以防范系统风险为主，针对地产的资金支持政策超预期的概率较低。在地产销售数据持续低迷（2023年1-8月30大中城市商品房累计成交面积同比-4.58%，降幅同比扩大2.59pct）、房企信用风险持续暴露的情况下，核心一线城市认房不认贷政策正式落地。短期来看，下半年建材板块催化因素或将为需求政策落地推动销售脉冲回暖，重点关注高频地产销售数据。中期来看，城中村改造有望支撑墙面涂料、管道、防水等消费建材需求韧性，建议关注供给端格局有较大改善空间的消费建材，扩品类+渠道变革是消费建材企业业绩增长以及经营质量改善的主要路径，受益标的：东方雨虹、三棵树、伟星新材、北新建材。水利政策持续加码，我国重点水利工程建设有望全面提速，叠加老旧小区改造对管道需求的支撑，管材非房工程赛道增量可期，受益标的：雄塑科技、青龙管业。随着2023年6-9月500万吨天然碱、300万吨联氨碱陆续投产，玻璃盈利弹性有望加速释放，但需持续关注下半年玻璃需求释放弹性以及玻璃生产商复产节奏。受益标的：信义玻璃、旗滨集团。2023年是“一带一路”倡议提出十周年，也是新时代对外开放最重要抓手。新疆是中国向西开放的重要枢纽，随着一带一路利好政策频出，基建重大项目或将加快落地，对新疆水泥需求或有较强支撑。受益标的：青松建化、天山股份。“双碳”时代下，风电、光伏成为能源低碳转型的重要途径，受益于政策红利以及产业技术迭代，产业链景气度有望显著提升。2023年或是光伏、风电装机大年，碳纤维、电子纱将会受益于风电需求快速增长。受益标的：光威复材、中复神鹰、中国巨石、中材科技。

　　本周（2023年8月28日至9月1日）建筑材料指数上涨3.95%，沪深300指数上涨2.22%，建筑材料指数跑赢沪深300指数1.73pct。近三个月来，沪深300指数下跌1.18%，建筑材料指数上涨2.10%，建材板块跑赢沪深300指数3.28pct。近一年来，沪深300指数下跌5.58%，建筑材料指数下跌9.81%，建材板块跑输沪深300指数4.23pct。

　　水泥：截至9月2日，全国P.O42.5散装水泥平均价为297.71元/吨，环比下跌0.77%；水泥-煤炭价差为186.89元/吨，环比下跌1.52%；全国熟料库容比67.61%，环比上升0.63pct。

　　玻璃：截至9月2日，全国浮法玻璃现货均价为2087.01元/吨，环比上涨0.35元/吨，涨幅为0.02%；光伏玻璃均价为164.58元/重量箱，环比上涨2.08元/重量箱，涨幅为1.28%。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为52.91元/重量箱，环比下跌0.17%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为42.44元/重量箱，环比上涨1.49%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为44.52元/重量箱，环比上涨0.16%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为103.82元/重量箱，环比上涨1.99%。

　　风险提示：经济增速下行风险；疫情反复风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。

　　证券之星估值分析提示北新建材盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示天山股份盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示中材科技盈利能力一般，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

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　　证券之星估值分析提示东方雨虹盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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　　证券之星估值分析提示雄塑科技盈利能力一般，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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