建材建筑指数均上涨。本周建材指数上涨1.23%，建筑指数上涨2.08%，其中建材指数跑赢沪深300 指数0.53pct；建筑指数跑赢沪深300 指数1.54pct。我们认为建筑建材指数均跑赢大盘系1）地产宽松在上周政治局会议之后预期持续加强+城中村改造需求确定，建筑建材板块迎修复行情；2） 地方政策逐渐出台，购房政策迎来拐点，郑州出台新政， 降低购买新建商品房首付比例为20%，以解决刚性和改善性住房需求。

　　多部门联合发声，地方政策发出“第一枪”。据新华社， 8 月1 日中国人民银行强调1）将因城施策精准实施差别化住房信贷政策，继续引导个人住房贷款利率和首付比例下行，更好满足居民刚性和改善性住房需求；2）支持房地产市场平稳健康发展。落实好“金融十六条”，延长保交楼贷款支持计划实施期限，保持房地产融资平稳有序，加大对住房租赁、城中村改造、保障性住房建设等金融支持力度。据财联社、各地住建委，截至到8 月5 日，已有北京、上海、深圳、广州，郑州多地住建部门表态适时调整优化房地产政策，大力支持和满足刚性和改善性住房需求，据中房网和郑州公积金中心管理中心，郑州已经率先打响调整优化房地产政策“第一枪”，首提“认房不认贷”、首提“稳消费预期”、首提降存量房贷利率，降低购买新建商品房首付比例，降至20%。

　　竣工端表现持续改善，销售端短期仍承压。1）竣工端：2023年以来，在“保交楼”相关举措不断落实下，全国房屋竣工表现持续改善。2023H1，房地产开发企业房屋竣工面积3.4 亿平米，同比增长19.0%，其中，住宅竣工面积2.5 亿平米，同比增长18.5%。我们认为地产 “保交楼”的需求下，竣工端的建材的需求将稳定持续。2）销售端： 1-7 月，TOP100 房企销售总额为4.0 万亿元，同比下降4.6%，增幅相比上月下降4.7 个百分点。其中TOP100 房企7 月单月销售额同比下降34.1%，环比下降33.8%。销售额超千亿房企10 家，与去年同期持平，百亿房企85 家，较去年同期减少6 家。TOP100 房企权益销售额为2.7 万亿元，权益销售面积为1.6 亿平米。

　　推荐4 条主线：城中村改造+竣工端建材、基建市政开工&制造业投资相关、AI+建筑设计、建筑大央企和一带一路。

　　主线：城市更新+竣工链条成为下半年主线。《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》旨在完成政策目标，即改善民生，扩大内需。我们认为在城中村改造的背景下，对建筑材料和装饰装修等需求提升明显，建材上尤其是涂料、防水、砂浆、辅材等，首推东方雨虹三棵树科顺股份亚士创能凯伦股份等产业受益。叠加保交楼预期，我们认为竣工端链条会成为中周期的投资机会，配置价值凸显。C 端竣工装修家居建材首推伟星新材、北新建材，家居方向兔宝宝、箭牌家居等产业受益。推荐建筑玻璃板块旗滨集团、金晶科技，南玻A、信义玻璃产业受益，产业链上的首推坚朗五金、豪美新材、森鹰窗业，王力安防产业受益；同时，我们推荐建筑装饰头部企业亚厦股份、江河集团，我们认为装配化装修+城中村改造存在大量结合之处，并且装饰行业产业周期见底，金螳螂产业受益；主线：基建及市政开工端、制造业投资相关。我们认为市政基建仍是全年稳增长重要抓手之一，1-5 月基建增速保持高增，全年确定性仍然较强。推荐施工环节中铝模板租赁头部企业志特新材以及高空作业车租赁企业华铁应急。制造业稳增长相关方向，推荐利柏特、罗曼股份、鸿路钢构等。

　　主线：AI+建筑设计。建筑设计作为上游环节，属于较为典型的人力密集型、劳动密集型行业，AI 软件的出现和普及预计将大幅提升设计环节工作效率。 目前部分建筑设计企业在积极数字化转型，我们判断提前布局AI 且有积累的企业获得竞争优势；首推华设集团，华建集团、华阳国际、设计总院等产业受益。

　　主线：建筑大央企资产重估和一带一路标的。经营考核指标优化，央企ROE 存修复空间，带动PB 估值修复，同时“一带一路”国家合作升级，央企在上述地区资产及业务有望获得价值重估。目前多数央企建筑公司PB 估值处于低位，仍有修复空间。推荐中国中冶。产业受益标的：中国中铁、中国铁建、中国建筑、中国交建等。民企中首推海外布局矿业服务+资源双轮驱动的金诚信，我们看好本轮铜价的上行周期，公司将是本轮周期中量增逻辑最确定的标的。

　　2023 年是共建“一带一路”倡议提出10 周年，今年或将举办一带一路高峰论坛、中国--中亚峰会等里程碑式大会议，我们预计新疆等区域开发标的以及海外工程企业中长期受益，其中北方国际、天山股份、北新路桥、新疆交建等标的产业受益。米乐m6手机网页版米乐m6手机网页版米乐m6手机网页版