从基本面看，PPI 已到底部、消费建材部分公司业绩开始超预期、水泥核心公司盈利底部在抬升；从估值来看，板块估值在底部区域；从政策来看，目前政策将持续积极变化；我们继续看好板块机会。

　　消费建材：Q2 部分公司业绩开始超预期，下半年将更具弹性。2022 年是行业至暗时刻，优质龙头收入表现和经营质量明显好于同行（α）；消费建材长期需求稳定性好、行业集中度持续提升、优质细分龙头中长期成长空间仍然很大。2022 年11 月地产政策出现拐点，2023 年地产销售弱复苏、新开工和地产投资仍在筑底，今年地产数据已回落至中期合理区域；Q2 部分公司业绩开始超预期，核心龙头公司盈利将有韧性复苏。看好兔宝宝、三棵树、东鹏控股、东方雨虹、科顺股份、伟星新材、蒙娜丽莎，重点关注坚朗五金、志特新材、箭牌家居、北新建材。

　　水泥：上半年行业盈利已到历史底部区域，龙头公司具备高赔率。据数字水泥网，截至2023 年7 月28 日，全国省会城市水泥均价366 元/吨，环比-4.33 元/吨，同比去年-50 元/吨；全国水泥出货率55.47%，环比+2.67pct，同比-8.87pct；2023H1 的盈利在底部、7 月底预计是水泥价格底部，核心公司底部盈利好于过往周期也好于同行；目前行业估值在历史底部，龙头公司具备高赔率，看好低估值、盈利能力领先的海螺水泥（A、H）、内生增速快的华新水泥（A、H）。

　　玻璃：浮法玻璃续补库涨价，成本端同比回落明显；光伏玻璃政策边际有收紧。据卓创资讯，截至2023 年7 月28 日，浮法玻璃均价1961元/吨，环比+0.3%，同比+18.5%；库存天数约21.62 天，较上周减少1.04 天。3.2mm 镀膜玻璃25-25.5 元/平，环比持平，同比-7.5%。纯碱价格环比上周上涨1.2%，同比去年下跌25.6%。浮法玻璃行业盈利已从底部（22Q4）回升、光伏玻璃盈利景气度下半年有望边际回升、中硼硅药用玻璃持续放量。看好旗滨集团、福莱特（A）、福莱特玻璃（H）、山东药玻、信义玻璃、信义光能，重点关注金晶科技。

　　无机纤维：玻纤价格已在底部，1 季度玻纤公司、碳基复合材料盈利能力已进入底部区域。据卓创资讯，截至2023 年7 月28 日，国内2400tex缠绕直接纱主流报价3700-3950 元/吨，环比-0.03%；电子纱主流报价7600-8300 元/吨，环比持平。无机纤维是典型周期成长行业；无机纤维长期需求可期，各细分行业竞争格局较好。玻纤价格已到底部，1 季度玻纤公司、碳基复合材料盈利能力已进入底部；看好金博股份、中国巨石、长海股份，重点关注鲁阳节能、中材科技。

　　风险提示：宏观经济继续下行风险，货币房地产等政策大幅波动风险，行业新投产能超预期风险，原材料成本上涨过快风险等。米乐m6手机网页版米乐m6手机网页版