本周核心变化：①金融部门将完善针对30家试点房企的“三线四档”规则。②中复神鹰、志特新材、德邦科技、冀东水泥等发布2022年业绩预告。③本周碳纤维国产T700(12K)价格为225元/kg，环比-5元/kg，国产T300(48K/50K)价格为115元/kg，环比-8元/kg。碳纤维装置周平均开工率64.2%，环比+3.96pct。④周内漳州旗滨光伏一窑五线T/D产线点火。

　　一月报告：《政策扩容系列一：减隔震，建筑安全卫士》；《玻璃——3月之前，预期正浓》。

　　（1）地产链：是2023年主线）政策角度，本周新增关注点：《改善优质房企资产负债表计划行动方案》，拟引导优质房企资产负债表回归安全区间。建材角度关注5个重点：第一个重点是“保交楼”，加快新增1500亿元保交楼专项借款投放、设立2000亿元保交楼贷款支持计划。第二个重点是完善针对30家试点企业的“三线月提出的三道红线、四档管理），缓解企业降杠杆压力。第三个重点是优质房企资金流动性改善，加大贷款、债券、资管等多渠道融资支持力度。第四个重点是优质房企不设具体名单，交由金融机构自主把握，预计受益范围较广。第五个重点是通过租赁市场的建设探索发展新模式，平衡新房市场刺激过热的风险。政策趋势上，我们判断上半年会持续呈现“数据不佳，政策不止”的特征。2）基本面角度，节后落地有先后，我们判断复苏顺序依次为：保交楼及竣工、二手销售改善、新房销售改善、房企资金面缓解、拿地改善、开工改善。我们提出2023上半年看竣工、下半年看开工。3）估值角度，当前仍在第一步修复过程中，第二步看地产销售和房企资金面，第三步看建材数据。首推消费建材一揽子组合，中期看好2023-2024为期2年小周期，继续推荐【伟星新材】【东方雨虹】【北新建材】【硅宝科技】【科顺股份】【兔宝宝】【蒙娜丽莎】【三棵树】【坚朗五金】【亚士创能】，次新股关注【箭牌家居】【森鹰窗业】，港股推荐【中国联塑】。

　　（2）“经济晴雨表”玻纤：截至1月12日，国内2400tex无碱缠绕直接纱全国均价4122.75元/吨，环比持平，无碱池窑粗纱市场整体出货偏弱，多数池窑厂出货速度进一步放缓，个别厂库存增加较快。1月初，电子布价格自12月反弹后暂稳，7628电子布主流报价4.38元/米（重庆国际4.35元/米、林州光远4.4元/米）。重点推荐【中国巨石】【中材科技】【长海股份】【山东玻纤】。

　　（3）玻璃：①浮法玻璃：继续降库，详见报告《玻璃——3月之前，预期正浓》，假期临近出货渐缓。本周浮法玻璃均价1688.69元/吨，较上周均价（1653.33元/吨）上涨35.36元/吨，涨幅2.14%。全国浮法玻璃生产线吨。周内产线条。生产企业库存总量为5008万重量箱，较上周库存减少190万重量箱，减幅3.66%，库存天数约25.69天，较上周减少1.19天。②光伏玻璃：整体交投平稳，局部出货较前期稍有好转。截至本周四，3.2mm镀膜主流大单报价26.5元/平方米，环比下滑3.64%，同比涨幅6%。重点推荐【金晶科技】【旗滨集团】【洛阳玻璃】，港股关注【信义玻璃】。

　　（4）建筑&基建板块：我们建议3个视角，对外关注“一带一路”沿线国家新老基建承建，对内关注实物工作量落地，以及涉房国企央企的融资需求。本周沥青装置开工率环比上周-0.9pct到26.8%，同比持平。全国水泥市场价格环比回落0.9%，华东(不含鲁)水泥出货率下降14pct至42%，华中下降12.27pct至33.64%，华南下降33.33pct至35%。长三角库容比-6.8pct至67.9%，华东地区库存-5pct至69.8%。①粮食安全：“实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动”，粮仓+冷链新基建推荐【中粮科工】。②水泥：重点关注【华新水泥】【上峰水泥】【海螺水泥】。③减水剂龙头【苏博特】：看好市占率提升、新材料扩品。④建筑：重视业绩兑现与新基建转型，推荐【鸿路钢构】【中国电建】，重点关注【上海港湾】【中材国际】【中国交建】。

　　米乐m6手机网页版

　　米乐m6手机网页版

　　（5）国产替代新建材一：碳纤维，继续重点推荐【中复神鹰】，当前PEG小于1。本周碳纤维国产T700(12K)价格为225元/kg，环比-5元/kg。碳纤维装置周平均开工率64.2%，环比+3.96pct。公司看点：降本曲线超预期，下游需求“氢”“光”持续高景气，西宁、连云港扩产延续高增长。

　　（6）国产替代新建材二：继续推荐“胶粘剂”板块，下游含“新”量高。有机硅胶上游原材料DMC价格为16660元/吨，同比-44.06%，后续毛利受益。下游建筑胶（受益地产景气回暖）、光伏胶（硅料降价有利光伏装机量）、动力电池胶（提高单一客户渗透率、拓展新胶种如PAA胶）、硅碳负极等持续高景气。重点推荐【硅宝科技】【回天新材】，重点关注【德邦科技】。

　　米乐m6手机网页版

　　风险提示：基建项目落地不及预期；地产政策落地不及预期；原材料价格变化不及预期。