2023 年宏观需求复苏明确，我们建议从强阿尔法属性与需求增长两个主线进行布局。主线一：以长打短，布局需求长期增长。建议布局需求持续增长且开始去库的玻纤龙头。主线二：精选龙头，布局强阿尔法品种。建议布局盈利能力提升且市占率持续提升的消费建材龙头。

　　我们继续重点推荐：截至07 月07 日收盘，①【中国巨石】（预计2023 年PE9.7X）玻纤龙头成本优势显著，周期底部盈利安全边际较高。②【东方雨虹】（预计2023 年PE16.1X）非房及零售业务增长较快，集采下降，业务结构改善；防水新规打开新的成长空间。③【三棵树】（预计2023 年PE38.5X）渠道扩张带动市占率提升，成本快速下行带来盈利改善、业绩反转。④【森鹰窗业】（预计2023 年PE19.3X）节能门窗第一股，“大行业、小公司”，长期空间广阔。⑤【坚朗五金】（预计2023 年PE29.1X）直营渠道保证长期增长，经营质量改善，且受益于原材料成本下降。⑥【伟星新材】

　　（预计2023 年PE20.1X）渠道+零售品牌力强，顺利传导成本，未来受益成本下行及二手房成交回暖。⑦【兔宝宝】（预计2023 年PE15.1X） 渠道下沉，板材业务稳健增长；中长期业绩明确，助力估值提升。⑧【福莱特】（电新组联合覆盖）（预计2023 年PE23.8X）龙头成本管控优势显著，竞争格局长期优化。⑨【旗滨集团】（预计2023 年PE10.5X）浮法玻璃供给减量+复产难度大，竣工核心受益品，盈利有望显著改善。

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　　（1）消费建材：今年为消费建材业绩回升之年，多渠道+多品类的龙头有望率先走出底部。1）随着地产销售改善、原燃料下降带来盈利能力提升，我们判断消费建材业绩低点已过；2）在需求不振的背景下，消费建材龙头积极调结构，拓展零售、小b 等渠道，建议关注渠道结构不断优化且长期市占率尚有空间的细分赛道龙头，继续推荐【东方雨虹】、【三棵树】，建议关注【森鹰窗业】【科顺股份】、【北新建材】、【坚朗五金】、【兔宝宝】。

　　（2）水泥：本周全国水泥市场价格环比回落1.6%。价格下调区域主要是辽宁、上海、江苏、浙江、湖北、重庆和贵州地区，幅度10-55 元/吨；价格上涨区域为黑龙江地区，幅度20 元/吨。

　　（3）玻璃：全国均价：本周（07 月03 日- 07 月07 日）周均价1876 元/吨，较上周减少49 元/吨，环比-2.89%。开工率：本周浮法玻璃企业开工率为79.08%，环比持平。产能利用率：本周玻璃企业产能利用率为81.11%，环比+0.62pct。全国浮法玻璃样本企业总库存 5589.7 万重箱，环比+0.28pct。3.2mm 镀膜主流大单报价25-25.5 元/平方米，环比下滑0.98%，由平稳转为下跌。关注【旗滨集团】【南玻A】【亚玛顿】。

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　　（4）玻纤：截至7 月6 日，国内2400tex 无碱缠绕直接纱主流报价在3700-4000 元/吨不等，全国均价3951.63 元/吨，主流含税送到，较上一周均价（3951.63）持平，环比降幅收窄0.38 个百分点，同比下跌23.42%。关注【中国巨石】【长海股份】【山东玻纤】。

　　（5）原材料变化情况：截止07 月07 日，钛白粉现货价15650.00 元/吨，环比下降483元/吨，同比去年下降4,433.00 元/吨，对应下降比例为22.07%。国内丙烯酸现货价6,162.50 元/吨，环比上升150 元/吨，同比去年下降6,204.00 元/吨，对应下降比例为50.17% %。国内苯乙烯主流市场价7,375.00 元/吨，环比上升200.00 元/吨，同比去年下降3,150.00 元/吨，对应下降比例为29.93%。上海石化环氧乙烷出厂价6,000.00 元/吨，环比持平，同比去年下降1,550.00 元/吨，对应下降比例为20.53%。

　　风险提示：基建投资不及预期；政策变动不及预期；信用趋紧的风险；地产调控继续趋严的风险；原油价格继续上涨的风险。

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